IPDI谁在加码？新和成入局或将改写格局

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近期，随着美瑞新材HDI装置投产，市场再次将目光锁定另一领域——IPDI。主要是原计划于2024年第三季度量产的山东新和成2.1万吨IPDI产线，目前却迟迟未有动作。异佛尔酮二异氰酸酯（IPDI）是一种脂环族的二异氰酸酯，在塑料、胶粘剂、医药和香料等行业中应用广泛。与TDI相比，IPDI作为固化剂的黏结剂体系，能够使药浆保持更长适用期，同时以IPDI为固化剂制得的弹性体的断裂伸长率也更高。另外，随着各国对环保法规的日益严格，传统的高毒性化学品如TDI正逐渐被低毒、环保的替代品如IPDI（不含苯环结构）所取代，目前IPDI正在逐步取代TDI用来制造涂料。这一趋势不仅推动了IPDI市场的增长，也促使相关企业进行技术创新和产能扩张。

供应格局变化与价格的猜想

2023年全球IPDI产能合计约14万吨，由于生产技术壁垒较高，目前仅有赢创（5万吨/年）、科思创（3.5万吨/年）、巴斯夫（5000吨/年）、康睿（2万吨/年）和万华（3万吨/年）五家企业具备生产能力。

此外，山东新和成2.1万吨IPDI产线待投产，如果产能全部释放，加上万华拟对现有装置改造扩能到5万吨/年，全球产能将达18.1万吨。其中科思创上海工厂IPDI产线已经停工，目前科思创IPDI大部来自欧美工厂。相关内容详见：两大化工新材料！万华化学再扩产

2016年万华化学装置投产之前，国内IPDI几乎完全依赖进口，价格基本保持在7-8万元/吨之间，2020年万华产能提升至3万吨后，IPDI价格小幅下滑至6万元/吨左右，但万华因市场难以进入和需求不足，产能利用率一直较低。

直至2021年，科思创德国工厂火灾导致其IPDI产量大幅下降，市场供应紧张，价格飙升，价格一度飙升至10万元/吨，而万华化学借此机会降低价格，成功占据了市场份额。目前万华化学已经占据中国IPDI市场接近七成的份额，并且还在不断提升。

2016年万华化学自主研发的IPDI生产线正式投产并产出合格产品，成为全球第二家拥有“IPIPN-IPDA-IPDI”全产业链核心技术的企业之一。

新玩家入局 市场或再起波澜

随着山东新和成项目的获批和光气牌照的入手，新和成开始迈入万华化学垄断的领域，例如特种异氰酸酯系列产品（HDI、IPDI）等。

据早前消息，新和成位于山东潍坊的2.1万吨IPDI产线原计划预计在2024年第三季度量产，但时至今日，仍未有准确投产消息。

从价格来看，目前国内二级市场主流国产IPDI价格在38000元/吨，2023年同期47500元/吨，2022年同期54000-55000元/吨，价格随着产能增加逐渐下降。

此外，如果新和成投产，再加上万华决定扩产项目（暂未投产），未来或将可能再次引发市场变化，且导致价格大幅下降，IPDI市场竞争或更加激烈。

未来需求将稳步上升

未来，随着环保政策推动下，我国水性聚氨酯PUD产业快速发展，IPDI作为关键原料，消费量稳步上升。

从IPDI下游应用领域来看，我国IPDI的应用主要集中在皮革、涂料、胶粘剂及油墨领域。

• 在水性合成革领域，IPDI占据近70%的市场份额，由于其出色的耐候性和机械性能，浅色合成革几乎被IPDI垄断；
• 在涂料领域，IPDI主要应用于汽车漆和木器漆，目前我国汽车原厂漆的水性化率已经超过90%，但后市场修补漆的水性化率仅为20%，主要集中于高端品牌的4S店中，仍有较大的提升空间。我国木器涂料的水性化率不足10%，相较欧洲国家平均40%以上的水性化率，仍有较大的差距。
• 在油墨领域，水性油墨市场将成为IPDI下游市场的重要增长点。

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